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Gate.io Blog O OHM é o Salvador de DeFi ou apenas outra espiral de morte?

O OHM é o Salvador de DeFi ou apenas outra espiral de morte?

01 August 10:00



RESUMO


- OHM é uma espécie de stablecoin algorítmica, que percebe a estabilidade de valor da OHM através da emissão e recompra adicionais e do mecanismo de desconto de títulos com base no protocolo.

- A rápida ascensão e sucesso do modelo da OHM tem atraído muitos seguidores, tornando-se assim um modelo para um grande número de projetos de garfos/imitação.

- Hoje em dia, para muitas pessoas, a OHM e outras DeFi 2.0 tornaram-se "Ponzi". Em última análise, ainda sofrem com a liquidez e endosso.


Artigo Completo



O que é OHM



OHM é o nome simbólico do protocolo OlympusDAO. É uma moeda de reserva flutuante livre apoiada por uma cesta de ativos, que se concentra no crescimento da oferta em vez da valorização dos preços. A OlympusDAO espera que a OHM possa agir como moeda e manter seu poder de compra, independentemente das flutuações do mercado.

OHM é teoricamente uma stablecoin algorítmica, mas seu preço que está ancorado, são os ativos em sua cesta de ativos. Ao contrário de outros modelos de dual token de stablecoin (stablecoin + token de governança), a OHM desempenha o papel de dois tokens, e percebe a estabilidade de valor do OHM através de emissão adicional e mecanismo de recompra e desconto de títulos com base no protocolo.

Em comparação com a Tether e a USDC, a OHM tenta se tornar a primeira stablecoin descentralizada, que tem um significado extraordinário, significa que se tornará a âncora de todas as criptomoedas e manterá o poder de compra a longo prazo e estável no caso de dissociação da moeda fiduciária.

Ele tenta apoiar cada token OHM adotando um DAI (stablecoin USD = 1 USD), o que significa que o valor do ativo OHM pode ser aumentado com base no preço intrínseco de 1 DAI. A parte flutuante livre é completamente orientada para o mercado. Não é o caso com Tether ou USDC, porque eles estão ancorados a 1 USD.




O que é um imitador de OHM?



Em 2021, quando o protocolo DeFi 2.0, que era liderado pelo OlympusDAO, levou o DeFi a um clímax novamente, um grande número de imitadores OlympusDAO apareceu em cada cadeia. No entanto, com a fraqueza da tendência do Bitcoin, o preço do token OlympusDAO, o OHM, também caiu de uma alta de aproximadamente US $1400 para aproximadamente US $60, representando uma queda de quase 96%.

Imitação é a mais alta forma de expressão de aprovação ou bajulação. No campo cripto, a imitação se manifesta como o garfo ou imitação da base de código de um projeto, ou seja, um imitador. A rápida ascensão e sucesso do modelo da OHM tem atraído muitos seguidores, e seu sistema se tornou um modelo para muitos projetos bifurcados/imitações. Seu sistema inteligente de compartilhamento de liquidez de protocolo com uma comunidade forte e sua organização DAO inspiraram muitos a lançar seus projetos de imitação.




A "inovação" da moeda OHM



A característica revolucionária do Olympus é a introdução do conceito de "liquidez de propriedade do protocolo", o que significa que cada OHM em staking pode obter juros compostos na forma de OHM adicional através do tesouro de propriedade e protegido por sua comunidade.

O tesouro pode vender títulos da OHM com desconto para introduzir liquidez e gerar lucros para a comunidade. Se o preço de negociação da OHM for maior do que seu valor intrínseco, o Tesouro venderá novos títulos OHM a um preço de desconto em troca de DAI, aumentará as reservas e distribuirá a maior parte do retorno aos stakers. Se o preço de negociação da OHM for menor do que o seu valor intrínseco, o tesouro usará seu capital líquido para comprar OHM, reduzir a oferta de OHM, e, teoricamente, aumentar o preço de OHM.

Há uma teoria de jogo interessante por trás. Se os participantes vão segurar OHM, títulos ou vender seu OHM.


Staking (estaca): é a ação mais benéfica para todos os participantes do Olimpo, pois ajuda a aumentar o valor do OHM. Ele cria pressão de compra positiva através da compra inicial de tokens, e sua escassez aumenta porque a oferta está bloqueada.


Título: é positivo líquido, embora não tanto quanto a estaca, porque fornece ativos para o tesouro do Olympus, embora não possa ser comprado diretamente para aumentar o valor do OHM.


Vender: A OHM acredita que a venda é negativa líquida porque coloca pressão para baixo sobre o preço da OHM, o que pode incentivar outros participantes a vender seus tokens.





Equilíbrio de Nash e Espiral da Morte



Existem duas razões principais pelas quais a OHM pode alcançar um rendimento ultra-alto. O primeiro fator é o juro composto. O pool de estacas da OHM não exige que os investidores retirem o retorno e a participação novamente. OHM vai reinvestir a cada 8 horas. O segundo fator é seu modelo econômico especial. Como mencionado anteriormente, quando o preço da OHM for mais alto que US $1, OHM entrará no modo de inflação, e uma parte do OHM inflado será usado como a fonte de retorno do pool de estacas.



Neste processo de jogo, por causa do modelo econômico "completo" da OHM e do rendimento ultra-alto, independentemente da escolha de estratégia da contraparte, o trader sempre pode escolher uma determinada estratégia. Se a estratégia de qualquer participante é ótima quando as estratégias de todos os outros participantes são determinadas, então a combinação é definida como Nash Equilibrium.

Olympus realiza Nash Equilibrium através (3,3) do pool. Simplificando, já que a OHM tem um rendimento ultra-alto depois de participar de estacas, e enquanto todos apostarem, haverá menos OHM líquido no mercado, de modo que o preço da OHM vai subir, o protocolo continuará a inflar após o aumento, e o rendimento vai subir. Portanto, os detentores da OHM no mercado optarão por apostar em vez de vender. Então, quando a OHM foi lançada, seu preço subiu todo o caminho, e seu preço mais alto excedeu US $1300.

O mais importante é que o Equilíbrio de Nash não só tem o ponto de equilíbrio (3, 3), mas também o ponto de equilíbrio (-3, -3), que muitas vezes é chamado de "espiral da morte" no espaço cripto.

Pense nisso. Se o preço da OHM pode continuar subindo, então está tudo bem. Mas se o declínio contínuo do preço da OHM levar ao enfraquecimento da capacidade de emissão adicional sob o protocolo, a redução do retorno da OHM, o volume de participação da OHM, tudo também diminuirá, e o aumento da oferta de OHM no mercado levará ainda mais à queda do preço.

Esse processo acontecerá rapidamente, e o ponto de gatilho inicial ou a faixa de queda de preços não precisa ser muito grande, o que pode levar a uma espiral de morte, porque as pessoas que participam do jogo de tambores e flores não sabem a verdade do esquema Ponzi, mas todos estão confiantes de que não serão os últimos. Há pessoas inteligentes em todos os lugares, e pessoas inteligentes sempre correm muito rápido, causando uma série de reações em cadeia eventualmente.

O preço da OHM atingiu um pico de aproximadamente US $1350 em outubro de 2021. Nas semanas após seu pico, o preço do OHM caiu pela metade continuamente. A partir de 26 de julho de 2022, o preço de OHM é aproximadamente $65.



Hoje em dia, para muitas pessoas, OHM e outros DeFi 2.0 tornaram-se "Ponzi". Em última análise, ainda sofrem com um problema de liquidez e endosso.

A OHM queria ser uma stablecoin descentralizada para a poupança no início, mas, ao contrário de todos os tipos de stablecoins que estão ancoradas em moedas fiduciárias, a OHM não está ancorada em outros ativos, mas percebe a estabilidade de preços estabelecendo enormes economias. Na verdade, podemos ver que o mercado de criptomoedas nunca pagou pelas características da OHM. Não importa o que a equipe tentou, ele não conseguiu encontrar um cenário de aplicação para OHM que pudesse ser popularizado em grande escala. Como a OHM não se caracteriza pela liquidez, a OHM tornou-se um jogo especulativo para os titulares, ou seja, uma vez que os titulares ganhem o suficiente, eles vão desbloquear a oferta e retirar.

Por outro lado, o método da OHM de estabelecer economias também é muito diferente do da stablecoin de algoritmo. OHM não tem mecanismo de redenção. Quando os usuários cunham OHM através de Bond, não há como resgatar seus ativos com OHM. Em outras palavras, as economias absorvidas pelo protocolo não são utilizadas para o endosso direto da OHM, e o projeto só promete recomprar quando o preço da OHM cair através do "endosso protocolar", de modo a assumir os riscos para os titulares. Mas todos sabemos que esse chamado "endosso protocolar" nunca aconteceu.



Conclusão



O OlympusDAO, um novo modelo econômico, recebeu muita atenção do mercado no início do desenvolvimento de projetos. Buscadores de lucro e projetos com várias bandeiras de inovação o consideram o salvador do DeFi 2.0. De um modo geral, a OHM é de fato um experimento financeiro extremamente ambicioso, não apenas no campo de stablecoins de algoritmos e criptomoedas, mas também quer ser o único gatekeeper no mundo cripto e no mundo real.

Ele usa a teoria dos jogos econômicos para garantir que os fundos no tesouro sejam sempre mais do que os fundos que precisam ser pagos. Parece um pouco misterioso. Afinal, quando o cisne negro vem, não há diferença essencial entre usar a teoria do jogo para ligar a natureza humana e usar Mantis como carrinho.

Atualmente, o preço do token Olympus caiu do pico de US $1400 para US $65, e o volume de negociação também está geralmente diminuindo. Portanto, se a OHM pode "salvar" DeFi novamente no futuro, isso caiu em uma espiral de morte. Vamos ter que esperar para ver!





Autor: Gate.io. Observador: Byron B. Tradutor: Joy Z.

Tradução em PT-BR por João Gab. Este artigo constitui apenas a opinião dos autores, pesquisadores e observadores. Ele não é uma sugestão de investimento. Republicar o artigo será permitido, mas a Gate.io deverá ser citada. Nos outros casos, tomaremos as medidas por violação de direito autoral.

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