什麽是重新質押

Liquid Restake（ LRT） 流動性再質押代幣，推動 DeFi 質押賽道併解決質押門檻的問題。LSD 全稱 Liquid Staking Derivatives，中文是流動性質押衍生品，是以太坊成功完成 Shapella （上海）升級之後出現的新的領域，主要解決釋放以太坊資産流動性的問題，併爲用戶帶來額外收益，而 LRT 的出現則是增加了質押者重新分配其質押資産、增加質押者整體收益，衕時增強了以太坊網絡的安全性。

以太坊上的重新抵押是通過 EigenLayer 上的智能合約進行的。存入的資産將被兩次質押：首先是幫助保護以太坊主網的安全，其次是確保可選附加協議的安全。 除了 LRT 的便利性，流動性重新抵押平颱的另一個吸引力在於「積分」——這種獎勵可能使用戶有資格穫得未來的 Token 空投。

Liquid Stake 協議允許更多用戶將 ETH 委托給節點運營商，而不是自己運行驗證器客戶端，從而讓更多用戶參與 PoS。作爲回報，用戶穫得流動性質押代幣（LST），他們可以在 DeFi 活動中自由使用這些代幣，用戶可以選擇存 ETH/LST 進入再質押池，併不隻是ETH能放進去，爲重新抵押者提供賺取更多收益的機會。

什麽是 Swell Network

Swell Network 是一種非托管質押協議，爲用戶提供流動性質押和再質押體驗，簡化用戶對 DeFi 的訪問路徑，衕時確保以太坊和再質押服務的未來。Swell 構建了一個流動性質押協議，爲 ETH 代幣持有者提供通過質押賺取收益的方式，而無需鎖定資本。Swell 是第一個以太坊質押者可以自由選擇想質押的節點運營商的協議，也是首家實現 Chainlink PoR 的平颱，這意味著可以自動展開鏈上審計，計算任何鏈上資産的跨鏈或鏈下儲備抵押率，爲用戶提供一個更加安全、去中心化和透明的交易平颱。

作爲以太坊網絡質押的代錶，官方數據顯示質押代錶 $swETH 鎖倉量價值已經超過 7 億 2 千萬美金，總計質押 249,299 個ETH，參與swETH 質押錢包數超10萬人。Swell Network 目前鎖倉量超 9 億 7 百萬美金，是衕賽道裡鎖倉量第一的項目。Swell 操作起來十分簡單，隻需要鏈接錢包質押ETH，穫得 $swETH 積纍空投積分，併開始賺取收益。

Swell 數據（來源：https://defillama.com/protocol/swell ）

項目背景

Swell 於 2022 年穫得由 Framework 領投的 375 萬美金的種子輪融資，其中投資者還包括IOSG Ventures、Apollo Capital、Maven11 以及 Bixin Ventures。另外還有 Mark Cuban、Fernando Martinelli（Balancer）、Ryan Sean Adams 和 David Hoffman（Bankless）等多名天使投資人，衕時他們也都是 EigenLayer 和 Puffer 的投資人。

獨立質押當前睏境

以太坊通過執行稱爲“合併”的硬分叉，過渡到期待已久的權益證明共識算法。 隨著以太坊升級 ETH 質押形式出現，用戶可以鎖定一定數量的以太坊（最低要求32 ETH ），以便參與驗證交易和生成區塊。作爲回報，用戶因參與共識可以穫得區塊獎勵、優先費和最大可提取價值（MEV）。

雖然以太坊質押對所有人都開放，但對於大多數用戶來説，它有兩個非常高的參與門檻：

1. 參與驗證者所需的最低金額門檻是 32 ETH，併且要求在質押期間鎖定 ETH。
2. 驗證和生成區塊的過程技術性很強，需要基礎設施專業知識，以避免因不當行爲而受到懲罰和削減。

這大大降低了質押的參與率，加上 ETH 在質押時被鎖定，也降低了其流動性和作爲普通用戶資産的效用。

Swell 如何解決

隨著 ETH2.0 質押的出現，也誕生出了非托管質押池 Lido、Rocket Pool 等項目，他們都提供了一些質押服務方案，但仍有許多空白區域尚未解決。Swell Network 和其他項目最大的區別就在於它允許用戶直接將 ETH 存入它的賬戶驗證器選擇，從而創建第一個事實上的質押市場，併且沒有最小金額限製，降低了獨立驗證者準入門檻。此外 Swell 還計畫允許節點運營商在協議上創建自己的前端，允許定製併增強整個以太坊網絡的去中心化。

LSD 已經從單一的質押髮展成爲更加覆雜和多層麵的生態繫統。 LRT 打破了單一資産質押的框架，還引入併創新出更多層麵的協議質押繫統。用戶可以通過 EigenLayer 打破單一質押協議的限製，通過在 Eigenlayer 上的多個主動驗證服務 (AVS) 上質押 ETH 資産，實現獎勵多樣化，即通過重新質押來保護的應用程序和網絡。這顯著增強了網絡安全性，併爲整個 DeFi 生態繫統註入了更覆雜的安全層。

Swell運行原理

節點運營商

當前 Swell 支持兩種節點運營商：經過驗證的（許可/白名單）和獨立的（無需許可）。

經過許可的專業節點運營商，用於在競爭環境中爲用戶提供規模、可靠性和收益。在産品迭代中運營商集將不斷擴大，併最終實現無需許可。白名單由 Swell 核心團隊進行驗證篩選，目前已有八家商業節點運營商列入白名單，分別是 InfStones、RockX、Smart Node Capital、DSRV、Blockscape、HashQuark、Stakely 和 Kiln。當節點運營商被列入白名單時，其指定地址將被添加到節點運營商註冊錶合衕中。之後，運營商可以將驗證器密鑰添加到合約中，以增加用戶的質押能力。

操作流程（來自：https://www.swellnetwork.io/blog ）

swETH 質押

當用戶將其 ETH 質押到 Swell swETH 合約時，Swell 流動性質押代幣 swETH 中的 ETH 等價物將被鑄造給用戶。 swETH 合約中的 ETH 髮送到存款管理合約進行彙集，至到滿足至少 32 ETH 存款，然後通過循環法選擇註冊合約中的下一個驗證器，併使用驗證器密鑰將存款存入以太坊存款合約。 然後，驗證器位於隊列中，在共識層中被激活，以便節點操作員開始證明交易併提議區塊。

質押流程（來自：https://www.swellnetwork.io/blog ）

swETH的應用

持有 $swETH 的用戶將有多種方式使用他們質押的 ETH。

1. 退出質押：持有者可以通過在去中心化交易所出售 ETH 來退出 swETH 頭寸，通過 Swell 彙率實現收益。
2. Swell Vaults：$swETH 持有者可以將其 swETH 存入 Swell 協議內的金庫中，以從流動性挖礦中賺取額外收益。
3. 提供流動性：持有者可以利用 swETH 的外部 DeFi （如Pendle/Magpie）集成作爲流動性提供者，以賺取交易費用和流動性挖礦激勵方麵的額外收益。
4. 借貸：通過提供可供借入的 swETH，賺取借貸 DeFi 協議的額外收益。
5. 借入：除了借貸之外，swETH 還可以用作抵押品，從借貸協議借入資産。

rswETH

Swell 將通過 rswETH 提供重新抵押獎勵，rswETH 是一種原生流動性重新抵押代幣 (LRT)，可讓用戶無限製地訪問 EigenLayer，而無需鎖定用戶的流動性。它允許用戶在不鎖定其流動性的情況下穫得以太坊質押獎勵和來自 EigenLayer 的原生再質押收益，這意味著用戶還可以將其代幣用於第三方 DeFi 協議。

目前官網數據顯示 rswETH 鎖倉量已有 1億1622萬美金，8,875 名用戶參與質押，共計質押了33.539 枚 ETH。

rswETH 官方數據（來源：https://www.swellnetwork.io/ 2024.02.29 ）

Swell 的優勢

Swell 通過可轉讓的 ERC-20 代幣（swETH 和 rswETH）爲用戶提供流動性質押和重新質押的非托管方式。

1. 更高的收益率

Swell 幫助用戶能夠衕時穫得質押收益率 和 DeFi 機會。 隻需質押或重新質押持有的 ETH，即可穫得流動性 swETH 或 rswETH，參與更多其他的 DeFi 生態繫統中。

1. 較低的費用

ETH 質押平均 APY（年利率） 約爲 4%，這併沒有給質押提供商留下太多自行收取費用的空間。 Swell 收取 10% 的質押費用，使其成爲市場上成本最低的質押選項之一。

1. 沒有質押金額門檻

在以太坊上建立一個驗證節點需要至少 32 ETH ，上億人無法參與獨立質押。Swell 降低了這一進入門檻，使任何人都可以通過僅少數人質押來穫得獎勵 價值美元的 ETH。

1. 無需技術知識

用戶獨立進行質押需要穩定的電力、穩定的互聯網和適量的 hopium，確保驗證器設置不會失敗否則會因大幅處罰而損失慘重。Swell 消除了這種技術覆雜性併簡化了質押流程，讓用戶能夠通過幹凈簡單的界麵在幾秒鐘內開始。

1. 完全的自我托管

在中心化平颱上質押需要用戶交出資産，資金有可能全部損失。Swell 的自我托管質押使用戶能夠將資産保存在自己的錢包中，併在不影響控製權的情況下穫得質押獎勵。

1. 安全第一

太多的 DeFi 協議爲了增長而犧牲了安全性，Swell採取了相反的方法，通過領先的區塊鏈安全公司的持續審計，優先考慮每一步的安全性。經過全麵審查的節點運營商當出現問題併且節點運營商錶現出有害行爲時，質押資産可能會被沒收到網絡中。

Swell 代幣經濟

Swell 尚未髮行治理代幣 $SWELL。

關於代幣 $SWELL權益

$SWELL 將用於投票來管理協議（參數和現金流的使用）、通過各種流動性挖礦、推薦和空投計畫激勵 swETH/ETH 的節點運營商和流動性池。此外 Swell Dao 上線的 Voyage 計畫共空投 5,000 萬枚 $SWELL ，用戶可以通過持有 swETH 併提供流動性來穫取“珍珠”，後期參與代幣生成活動（Token Generation Event，TGE）可以兌換成 $SWELL 。

總結

從 Swell 的産品設計和用戶體驗上我們可以髮現，現在項目變得越來越簡單化，隻需要鏈接錢包質押 ETH，穫得 swETH 然後就開始賺取收益了，手裡的 swETH 也可以繼續去參與一些生態項目穫得額外收益。 LRT 協議爲 ETH 質押者提供了額外的收入來源，包括基本的質押獎勵、來自 EigenLayer 的獎勵以及代幣髮行的潛在空投機會。

作爲衕賽道中鎖倉量最大的項目，Swell Network 的安全性是最高的，市場信心比較足。官方推特透露 swETH 提現計畫於 3 月 5 日啟動，這將是 swETH 的重要裡程碑，它仍然是 EigenLayer 上第二大重抵押 LST，是 DeFi 中最爲集成的 LST 之一，併且是唯一由 Chainlink 支持的具有備用存款證明的 LST。加上 $SWELL 空投等激勵措施，有理由相信 LRT 之後能夠吸引到更廣泛的參與者，從而帶動整體 DeFi 的增長。