Introduction

Les cryptomonnaies ont été lentes tout au long de l'année 2023, les fonds de marché ne cessant de s'épuiser en raison de la hausse des taux d'intérêt et de la limitation de l'offre. Les actifs du monde réel (RWAS), évalués à des milliards de dollars, ont attiré l'attention de nombreux investisseurs. De nombreux investisseurs institutionnels espèrent donc intégrer ces actifs à la blockchain, créant ainsi un nouveau hotspot cryptographique. Le récit de la RWA est né dans ce contexte, sous l'impulsion de la demande interne et externe, fournissant un outil aux investisseurs particuliers et institutionnels pour relier les actifs sur et en dehors de la blockchain. Les principaux protocoles DeFi, tels que MakerDAO, ont déjà introduit des activités liées au RWA, et le fondateur de Compound s'est lancé dans la création d'une société RWA. En raison de la base d'utilisateurs existante et de la forte liquidité de ces protocoles, ils ont un avantage significatif en tant que premier arrivé, intensifiant ainsi la concurrence dans le secteur des RWA.

Backed Finance vise à offrir aux utilisateurs une exposition à différents RWAS. Avec des partenaires hors chaîne établis et une base solide en matière de conformité et de transparence, cet article explore les produits de tokenisation officiels lancés par Backed Finance, explique leur logique commerciale et analyse le développement actuel du projet.

Vue d'ensemble du financement garanti

Backed Finance est dédiée à la plateforme d'investissement sur le marché des obligations du Trésor RWA (Real World Asset), qui propose une exposition au risque lié à des actifs réels tels que les obligations du Trésor américain grâce à la tokenisation pour les investisseurs qui répondent aux exigences KYC (Know Your Customer). Le projet a été créé en 2021, avec des membres de l'équipe originaires d'Israël et de Suisse, mais ils ont une expérience limitée dans le secteur de la cryptographie. Le protocole a également organisé un cycle de financement de démarrage en mai 2021, mais le montant n'a pas été divulgué. Actuellement, le projet n'a pas encore émis de jeton de gouvernance natif.

Série de produits

Backed Finance a officiellement lancé quatre produits : BiB01, BiBTA, BHigh et BCSPx, dont le produit principal est BiB01. Ces quatre produits sont liés aux actifs sous-jacents de la série d'ETF iShares gérée par BlackRock, facturant aux utilisateurs des frais de 0,2 % pour la création et le remboursement. L'équipe prévoit de lancer d'autres produits liés à d'autres actifs du monde réel à l'avenir.

Source : https://backed.fi/

Le jeton BiB01 est ancré au iShares Treasury Bond 0-1 an UCITS ETF (IB01), en se concentrant sur l'indice des obligations d'État américaines à échéance d'un an. Cet indice a été lancé le 20 février 2019 avec un fonds de 8,67 milliards de dollars. Composé de 99,23 % d'obligations du Trésor, son cours de clôture actuel est de 109,11 dollars.

Source : https://www.tradingview.com/symbols/LSE-IB01/

L'achat de jetons BiB01 expose les investisseurs au risque lié aux obligations du Trésor américain à un an, qui génèrent actuellement un rendement de 5,22 %. En tant qu'investissement sans risque, les obligations du Trésor américain à court terme jouent un rôle important dans la finance traditionnelle. Backed Finance introduit les rendements des obligations du Trésor américain dans la blockchain par le biais de la tokenisation, offrant ainsi une option de placement favorable aux investisseurs peu enclins au risque pendant la phase baissière du marché des cryptomonnaies.

Source : https://assets.backed.fi/products/bib01

Le jeton BiBta est ancré à l'ETF iShares Treasury Bond UCITS à 1 à 3 ans, qui suit la performance de l'indice des obligations du Trésor américain à 1 à 3 ans. Cet indice a été lancé en avril 2017, avec une taille de fonds actuelle de 4,35 milliards de dollars. Il est composé de 99,47 % d'obligations du Trésor et de 0,53 % d'actifs en espèces.

Source : https://www.tradingview.com/symbols/LSE-IBTA/

Le jeton BHigh est lié à l'ETF High Yield Corp Bond UCITS de la série iShares, offrant aux investisseurs de la blockchain une exposition au risque lié aux obligations d'entreprises à haut rendement libellées en euros. Cet indice a été lancé le 21 septembre 2017 et la taille actuelle du fonds est d'environ 616 millions d'euros.

Source : https://www.tradingview.com/symbols/LSE-HIGH/

Le jeton BCSPx est ancré à l'ETF iShares Core S & P 500 UCITS USD, ce qui permet aux utilisateurs de la blockchain de suivre le risque et le rendement de l'indice S & P 500. Cet ETF a été lancé en mai 2010, avec un fonds actuel de 76,56 milliards de dollars. L'indice S & P 500 est considéré par les investisseurs comme le meilleur indicateur de la performance des marchés américains des grandes capitalisations, qui comprennent environ 500 sociétés américaines les plus cotées, représentant environ 80 % de la capitalisation boursière américaine.

Source : https://www.tradingview.com/symbols/LSE-CSPX/

Business Logic

Tout d'abord, les utilisateurs doivent passer la certification KYC délivrée par Backed Finance, qui oblige les investisseurs à être des utilisateurs professionnels ou des investisseurs qualifiés, conformément à la loi suisse sur les services financiers et aux réglementations de la directive du Parlement européen et du Conseil. Après avoir obtenu la certification KYC, les utilisateurs transfèrent l'USDC vers le portefeuille désigné pour les produits spécifiques de Backed, et Backed, en tant qu'émetteur, achète des actifs par l'intermédiaire de courtiers en produits et les confie à un dépositaire hors chaîne. Dans le même temps, les jetons RWA émis par Backed sont également envoyés vers le portefeuille de la liste blanche enregistré par les investisseurs, clôturant ainsi le processus d'achat.

Si les utilisateurs souhaitent échanger des USDC, le processus est inversé. Les investisseurs soumettent une demande de remboursement à Backed, qui vend ensuite la position correspondante à des revendeurs agréés et renvoie l'USDC au portefeuille des investisseurs, finalisant ainsi l'opération de remboursement. Le schéma de l'architecture du protocole montre qu'il est autorisé de vendre des jetons RWA à des clients particuliers ou de les faire circuler sur le marché secondaire.

Source : https://assets.backed.fi/structure

Pour des raisons légales, Backed Finance interdit l'accès depuis l'Iran, la Corée du Nord, la Syrie et les États-Unis d'Amérique, et ne fournit pas de services à des pays tels que l'Afghanistan, la Biélorussie, le Myanmar et le Zimbabwe.

Conformité et transparence

La conformité est l'un des principaux problèmes du protocole obligataire RWA, où une réglementation institutionnelle officielle peut garantir la conformité des activités du protocole et réduire les risques juridiques et réglementaires pour les investisseurs. Backed Finance a obtenu l'approbation de l'Autorité de surveillance des marchés financiers (FMA) en mai 2023, conformément au droit suisse.

En créant des filiales, Backed Finance agit en tant qu'émetteur afin d'isoler les risques et collabore étroitement hors chaîne avec deux banques B2B suisses pour tout, de l'achat d'ETF sur obligations d'État à la conservation, avec des agences professionnelles de sécurité des actifs garantissant la sécurité de ses actifs hors chaîne.

Pour s'assurer que chaque USDC puisse acheter les actifs correspondants hors chaîne, Backed a mis en place un système de preuve de réserve, dans lequel les actifs hors chaîne sont audités par le cabinet d'audit professionnel The Network Firm et étayés par des données en chaîne via Chainlink. L'annonce officielle du système Proof of Reserve a révélé des informations sur la circulation actuelle des jetons RWA.

Source : https://por.backed.fi/

État de développement

Depuis le début de l'histoire des actifs du monde réel (RWA), la valeur totale bloquée (TVL) dans Backed Finance est relativement stable, se situant actuellement autour de 45 millions de dollars. L'équipe lance également en permanence des produits liés à de plus en plus de cibles d'actifs. Parmi les produits actuellement lancés, BiB01 possède le ratio TVL le plus élevé, avec une valeur totale bloquée de près de 35 millions de dollars, soit 77,78 %.

Source : https://defillama.com/protocol/backedfi

En ce qui concerne le rendement annualisé des principaux produits, le produit le plus rentable est BHigh, avec un rendement annualisé de 6,48 %, suivi du BiB01, avec un rendement de 5,22 %.

Conclusion

Backed Finance propose aux investisseurs qui répondent aux exigences KYC d'être exposés à des obligations du Trésor américain à court terme et à d'autres actifs par le biais de la tokenisation, le soutien d'institutions d'audit professionnelles renforçant encore l'authenticité de ses actifs hors chaîne et la confiance des investisseurs. L'équipe a pour objectif d'augmenter la variété des actifs hors chaîne, mais le circuit RWA n'en est qu'à ses débuts, et le problème de l'asymétrie de l'information entre les chaînes et les actifs hors chaîne est inévitable. Les investisseurs doivent tout de même faire preuve de prudence face aux risques connexes.