Introdução

No mundo dos investimentos, ter formas fiáveis de experimentar e prever o valor futuro de um ativo é extremamente importante para tomar decisões informadas sobre onde um investidor deve colocar a sua riqueza.

Mesmo se a criptomoeda seja famosa pela sua volatilidade, existem formas de experimentar e identificar alguns dos seus movimentos: o Bitcoin Stock-to-Flow Model (S2F) parece ser fiável no que diz respeito à escassez e apresentou alguma precisão na previsão dos preços da BTC no passado.

O que é o Bitcoin Stock-To-Flow Model?

O Bitcoin Stock-to-Flow Model (S2F) é um rácio que ajuda a determinar a quantidade de anos que levará para atingir a quantidade atual destas ações de criptomoeda no futuro, ajudando a estimar o seu valor.

O Modelo Stock-to-Flow é a relação da quantidade de um recurso atualmente em estoque, dividida pela sua produção anual. Quanto maior o rácio, mais alto tenderá a ser o preço, o que, por sua vez, sugere que há mais escassez. Visto que os mecanismos de fornecimento e mineração da BTC são muito fáceis de prever, dado que as principais variáveis já estavam codificadas quando foi construída pela primeira vez, foi provado que era um modelo preciso várias vezes.

O modelo geralmente pode ser aplicado para prever o valor dos recursos naturais e parece funcionar para a Bitcoin devido à sua própria escassez. Acredita-se amplamente que a maior parte do valor deste ativo (para além do especulativo) depende do facto de ter uma escassez programada - ou seja, a quantidade máxima de moeda que pode estar em circulação não é mais do que 25 milhões de BTC.

Relação estoque para-fluxo de ouro

Por exemplo, quando o modelo Stock-to-flow é aplicado ao ouro: estima-se que tenham sido extraídos cerca de 205.238 toneladas, a partir de 2022 - é o chamado stock deste ativo. Anualmente, a quantidade minerada situa-se entre 3000 a 3.300 toneladas, as estimativas sugerem - é o fluxo de novas quantidades deste recurso que está sendo entrado.

Portanto, dividindo 205.235 - o stock - por 3.300, o fluxo, podemos chegar ao número 62, ou seja, seriam necessários aproximadamente 62 anos para minerar a quantidade de ouro atualmente em stock, considerando a quantidade que é possível ser extraída a cada ano.

Suponhamos que foi inventada uma nova tecnologia que ajudou a minha cinco vezes a quantidade de ouro disponível, foram descobertas novas fontes no mesmo ano ou até que alguém conseguiu criar uma maneira de fazer ouro do zero. Então, a escassez deste metal seria mais baixa e, consequentemente, os seus preços de mercado cairiam. Mas realisticamente, o ouro é um recurso finito, tornando a probabilidade deste cenário muito pequena.

O stock de Bitcoin é preciso para previsões de preços?

Os que defendem o uso deste modelo para Bitcoin, tratam-no como uma loja de riqueza que depende muito da sua escassez, tal como a prata e o ouro têm sido, historicamente. Existem alguns fatos chave que apoiam essa crença:

• A bitcoin é cara e difícil de cunhar: há um alto poder computacional e um custo de eletricidade que entra na mineração de uma nova moeda;
• Tem uma taxa de emissão previsível, devido aos seus níveis de protocolo - ou seja, não pode comportar-se de forma errática;
• Existe um sistema em vigor para garantir a escassez, conhecido como Bitcoin Halvings: assim que cada 210 mil blocos forem emitidos, a quantidade de novas moedas capazes de entrar no sistema é reduzida para metade.
  

A utilização deste rácio na Bitcoin foi popularizada por um alegado ex-investidor institucional holandês conhecido como “Plano B” Em 2019, ele< a href=" https://medium.com/ @100trillionUSD /modeling-bitcoins-value-with-scarcity-91fa0fc03e25" title=""> publicado um artigo online sobre como modelar o valor da bitcoin com escassez, tornar-se um nome relevante na criptomoeda, e de acordo com o Cointelegraph, uma das 100 melhores pessoas em cripto. O seu estudo tem sido a fonte principal para os utilizadores que dependem do Stock-to-Flow para a avaliação.

O que isto serve para provar é que o modelo parece ser fiável em termos de medição da escassez da Bitcoin. No entanto, há uma crença subjacente de que a escassez impulsiona o valor que ainda levanta questões fortes, especialmente porque parece ignorar outras limitações importantes.

Se analisarmos o gráfico Stock-to-Flow da BTC, há um padrão interessante desde 2010. Os preços da bitcoin (cores arco-íris) desviam-se ligeiramente do modelo Stock-to-Flow (a branco) e estão exatamente perto das previsões na maioria dos casos. Além disso, há um padrão que depois de cada metade (a azul), há um pico no preço, seguido de uma correção e um longo período de lateralização no mercado.

Limitações do modelo Stock-to-flow

Embora o modelo mostre um bom enquadramento para a escassez, o pressuposto de que basta compreender o seu valor parece carecer de uma visão matizada de fatores diferentes que influenciam diretamente os preços da Bitcoin também, tais como:

Volatilidade

A bitcoin é amplamente conhecida por ser um ativo volátil. Há previsões de que isso deve diminuir e mesmo no tempo, mas esse fator ainda não é contemplado pelo modelo e causa um forte impacto na criptomoeda.

Usabilidade

Metais como prata e ouro têm outras utilizações em vez de simplesmente serem lojas de riqueza. Podem ser comercializados como joias, componentes para tecnologia, bem como matérias-primas para diferentes indústrias. O valor deles também depende da sua usabilidade, o que não é o caso das criptomoedas.

Eventos do cisne negro

Os eventos de mercado que são inesperados e causam um movimento extremo e imprevisível nos preços dos ativos, embora raros, não são impossíveis e afetam diretamente os preços e o valor.

Um dos principais críticos do Stock-to-Flow é o co-fundador da Ethereum e da Bitcoin Magazine, Vitalik Buterin. Com um desvio da estimativa de subidas de preços em junho de 2022, Buterin criticou o modelo, alegando que os modelos financeiros que dão uma falsa sensação de certeza e predestino são prejudiciais. No passado, ele também defendia que o modelo era não falsificável, ou seja, a qualquer intervalo de preços podia provar que o modelo estava correto, sem um grau de erro realista.

Conclusão

Na verdade, há muitos fatores importantes a considerar ao tentar valorizar um ativo tanto para uso pessoal como para objetivos de investimento. Um modelo só é eficaz quando é mantido por premissas que resistem ao teste do tempo e não se baseiam em falsas premissas ou prometem prever o futuro.

Com isso em mente, um investidor precisa perceber o que a Stock-to-Flow pode ou não prever e que pressupostos sobre isso sustentam peso. O modelo prova ser fiável em termos de dizer à escassez da Bitcoin, mas não mostra uma correlação direta comprovada entre isso e a previsibilidade do valor - mesmo se no passado estava correto várias vezes.