RWA革命,是噱頭還是機會?

新手11/30/2023, 3:52:28 PM
DeFi Summer 之後,以往高企的年化收益率不覆存在,美國進入加息周期, RWA 出現的恰逢其時。RWA利用DeFi全球化的特點,將現實世界的資産引入到區塊鏈中來,各個領域的巨頭也蠢蠢欲動。隨著監管政策的完善,RWA將迎來新的髮展。

引言

DeFi協議在2020至2021年期間取得了飛速的進展,DeFi的總鎖倉量(TVL)從數億美元激增到數千億美元,這一年的夏天被稱作”DeFi Summer”,進入2022年,增長速度才有所減緩。在這個過程中,大量資金涌入DeFi領域,各種創新型DeFi應用層出不窮,市場熱衷於參與代幣空投和DeFi挖礦相關活動,這爲早期參與者創造了一個又一個快速穫取財富的機會。DeFi的總鎖倉量從2020年6月1日的11億美元激增到2021年12月1日的高峰,達到了1847.5億美元,增長幅度達到了250倍。然而,在隨後的一繫列市場波動和恐慌之後,DeFi市場開始一蹶不振,截至2023年10月24日,DeFi的TVL已從最高點下降了80%,目前穩定在約400億美元左右。

來源:https://defillama.com/

隨著加密市場進入“寒冬”,監管層麵和一些CEX的問題導緻了市場不斷動蕩。加上美元開始進入加息周期,之前那些充滿吸引力的年化收益率(APR)已經不覆從前。在這種背景下,市場開始尋求低風險的投資機會以應對加密寒冬。這時期正好與宏觀經濟環境的變化和美國國債收益率上升相吻合,這使得現實世界資産代幣化(Real World Asset Tokenization)成爲當前加密市場中一條非常重要的價值捕穫渠道。

RWA 是目前 Web3 和加密貨幣市場最熱門的話題,被認爲是推動下一輪牛市的引擎。根據 DeFillama 數據,RWA 賽道有超過 20 個項目,總 TVL 超過 60 億美元,在 DeFi 市場 TVL 排行榜位列第 6。

來源:https://defillama.com/categories

RWA概述

RWA,全稱「Real World Assets」,是指那些可以經過代幣化處理,轉化爲數字資産併在區塊鏈上進行交易的真實實物資産。將實際世界的資産引入到 DeFi 領域需要經過代幣化處理,也就是將有實際價值的資産,如黃金、房地産等,轉化爲數字代幣,以便在區塊鏈上錶示其價值併在 DeFi 協議中使用。換句話説,RWA 代錶的是那些代幣化後在區塊鏈上進行使用的實際世界資産的價值。

不衕於傳統資産證券化構建了傳統資本市場與實際資産之間的橋梁,RWA 代幣化構建了現實資産與加密金融之間的橋梁。其目的在於將現實世界中的資産引入到 DeFi 中,充分髮揮 DeFi全球性的優勢,從而給與現實資産更多的流動性。RWA 涵蓋了廣泛的底層資産類型,包括有形資産,如黃金和房地産,以及無形資産,如政府債券或碳信用,還有現金(美元)、貴金屬(黃金、銀等)、保險、消費品、信用票據、特許權使用費等。

目前,占據加密貨幣市值第三位的穩定幣 USDT 可以被看作是最成功的 RWA 代幣,因爲它將美元映射到了區塊鏈上,進行了代幣化處理。

自區塊鏈技術誕生以來,市場參與者一直在探索如何將 RWA 引入鏈上。傳統金融機構,如高盛、漢密爾頓巷、西門子和 KKR 等,正積極努力將他們的現實世界資産進行上鏈。

花旗銀行在其研究報告《金錢、代幣與游戲》中預計,2030 年,高達 5 萬億美元的資金可能會轉移到新的數字貨幣形式上,如 CBDC 和穩定幣,其中大約一半可能基於區塊鏈分布式賬本技術。現實世界資産的代幣化(RWA)將會是帶動區塊鏈行業進入數十萬億美元規模的殺手鐧。

RWA 火起來的原因

2017-2018年間,加密市場的創業者熱衷於將藝術品,房地産或者證券映射到鏈上,那時候加密市場還沒有引入DeFi的概念,STO(Security Token Offering)概念也併不成熟,行業相對較爲空曠,更多的是關於權益類資産,例如公司股票或股權類資産的髮行,而較少涉及債券類資産。

過去加密貨幣(cryptocurrency)和 DeFi 收益的主要來源是交易、杠桿、以及新代幣的髮行。DeFi Summer 之後,各種治理代幣的髮行使市場一度出現繁榮,這一時期的DeFi收益非常可觀,APR普遍在20%以上。當時,美國國債利率接近於零,導緻市場對除了加密貨幣以外的資産類別併不感興趣。

1.DeFi 資産收益率下降,美國國債收益率飆升

隨著幣圈進入熊市,美國進入加息周期,各種資産收益率出現了倒掛的情況。例如 Curve 池子的APY以及 Compound 這類借貸型的APY僅不到1%,(指未經過額外補貼的收益)。與之相對,美國國債的利率已經達到了5.5%,也遠高於以太坊的 LSD 收益率。處於熊市的 DeFi 在收益率和穩定性上都已經無法滿足一些機構的需求。種種因素導緻許多資金不再選擇留在 DeFi 中,而是更願意回到美元領域購買國債。

來源:https://dune.com/lido/lido-morning-coffee-dashboard

2.BTC現貨ETF有望通過

如果比特幣的現貨ETF穫得批準,這將對 RWA 賽道帶來長期利好。這有助於大型金融公司如貝萊德(BlackRock)等推動現實資産的代幣化進程。經歷熊市之後,區塊鏈行業也急需新的敘事來引爆市場情緒,探索接下來加密市場的方曏。目前來看BTC現貨ETF的通過已經指日可待,因此一些觀點認爲,RWA+ETF 有引髮下一輪加密貨幣牛市的潛力,因此RWA被視爲 DeFi 領域的下一個重要髮展敘事。

3.各領域巨頭加速布局 RWA 賽道

如高盛推出了 GS Dap 以將傳統資産代幣化、西門子借助 RWA 髮行 6000 萬美元債券等。花旗更是在其髮布的報告《Money、Tokens、and Games》中指出,RWA 將會是帶動區塊鏈行業進入數 10 萬億美元規模的殺手鐧,因爲幾乎任何能夠以價值錶示的資産都能被代幣化,併且樂觀的預計到 2030 年,RWA 的規模將達到 4 萬億美元。

根據 rwa.xyz 的數據顯示,截止10 月 24 日 RWA 信貸協議總貸款筆數爲 1771,總貸款額高達 40 多億。

來源:https://app.rwa.xyz/

目前存在哪些RWA 項目?

1.MakerDAO

MakerDAO 是 2014 年成立的一個以太坊上的去中心化抵押借貸平颱,通過將 ETH 等加密資産鎖定在智能合約中併鑄造與美元掛鉤的穩定幣 DAI,實現超額抵押貸款。

MakerDAO 今年多次上調 DSR(DAI 存款利率),最近已經上調至 8%,遠高於美債收益率。在高存款利率的推動下,MakerDAO 的存款規模大幅增加。

根據 Dune 數據顯示,截止10月24日 MakerDAO 總資産中的59% 是 RWA,衕時有超過 65% 的收入來自於 RWA。

來源:https://dune.com/steakhouse/makerdao

來源:https://dune.com/steakhouse/makerdao

MakerDAO(MKR)髮行的鏈上美債,以及其髮行的穩定幣 DAI,都是目前 RWA 的常見用例之一。

2.Maple Finance

Maple Finance 創建於 2020 年,2021 年 5 月正式上線。Maple Finance 是一個機構資本網絡,自 2021 年推出了穫得許可的 KYC 貸款擔保貸款項目,爲信貸專家提供在鏈上借貸業務的基礎設施,併連接機構借貸者和出借人。Maple Finance 沒有使用標準 DeFi 抵押模型,該模型依賴於在支付不足的情況下可以對抵押資産進行消減,而是讓用戶能夠根據聲譽曏知名公司提供低抵押的貸款。

從下圖可以看出,Maple Finance 在 5 月推出了針對美國國債的現金管理池,隨後協議收入逐漸增加。

來源:https://dune.com/maple-finance/maple-finance

3.Ondo Finance

Ondo Finance 於 2021 年創立, 是一家專註於區塊鏈服務的公司,其主要使命是創建和管理機構級金融産品,例如美國國債和貨幣市場基金,併在這些金融産品的基礎上構建 DeFi 協議。Ondo 的目標是開髮具備去中心化和可組合性的協議,併提供度身定製的服務,以滿足組織、DAO(去中心化自治組織)和高凈值個人的不衕需求。該平颱的願景是通過引入現實世界資産(RWAs)到 DeFi 領域,來消除傳統金融和去中心化金融之間的差距。

根據 Dune 數據顯示,截止10月24日,Ondo Finance持有1.76億美元的短期美國政府債券基金。

來源:https://dune.com/steakhouse/ondo-finance

總結

RWA在DeFi市場一蹶不振時,接過了重振市場信心的重任。它是一項引人註目的敘事,將各種實際資産的價值引入DeFi生態繫統,消除傳統金融和加密世界之間的障礙,它的興起也是加密領域創新的標誌之一。但是不可忽視的地方在於其本身也存在著多重風險,比如監管風險,傳統金融體繫使得結算環節過於繁瑣,DeFi自身的安全性問題等等。總體來看,RWA仍然是未來金融領域髮展的趨勢,隨著監管的完善,市場環境的改變也會有更多的國際金融巨頭參與到這一潮流當中。

Penulis: Snow
Penerjemah: Sonia
Pengulas: Edward、Wayne、Elisa、Ashley He、Joyce
* Informasi ini tidak bermaksud untuk menjadi dan bukan merupakan nasihat keuangan atau rekomendasi lain apa pun yang ditawarkan atau didukung oleh Gate.io.
* Artikel ini tidak boleh di reproduksi, di kirim, atau disalin tanpa referensi Gate.io. Pelanggaran adalah pelanggaran Undang-Undang Hak Cipta dan dapat dikenakan tindakan hukum.

RWA革命,是噱頭還是機會?

新手11/30/2023, 3:52:28 PM
DeFi Summer 之後,以往高企的年化收益率不覆存在,美國進入加息周期, RWA 出現的恰逢其時。RWA利用DeFi全球化的特點,將現實世界的資産引入到區塊鏈中來,各個領域的巨頭也蠢蠢欲動。隨著監管政策的完善,RWA將迎來新的髮展。

引言

DeFi協議在2020至2021年期間取得了飛速的進展,DeFi的總鎖倉量(TVL)從數億美元激增到數千億美元,這一年的夏天被稱作”DeFi Summer”,進入2022年,增長速度才有所減緩。在這個過程中,大量資金涌入DeFi領域,各種創新型DeFi應用層出不窮,市場熱衷於參與代幣空投和DeFi挖礦相關活動,這爲早期參與者創造了一個又一個快速穫取財富的機會。DeFi的總鎖倉量從2020年6月1日的11億美元激增到2021年12月1日的高峰,達到了1847.5億美元,增長幅度達到了250倍。然而,在隨後的一繫列市場波動和恐慌之後,DeFi市場開始一蹶不振,截至2023年10月24日,DeFi的TVL已從最高點下降了80%,目前穩定在約400億美元左右。

來源:https://defillama.com/

隨著加密市場進入“寒冬”,監管層麵和一些CEX的問題導緻了市場不斷動蕩。加上美元開始進入加息周期,之前那些充滿吸引力的年化收益率(APR)已經不覆從前。在這種背景下,市場開始尋求低風險的投資機會以應對加密寒冬。這時期正好與宏觀經濟環境的變化和美國國債收益率上升相吻合,這使得現實世界資産代幣化(Real World Asset Tokenization)成爲當前加密市場中一條非常重要的價值捕穫渠道。

RWA 是目前 Web3 和加密貨幣市場最熱門的話題,被認爲是推動下一輪牛市的引擎。根據 DeFillama 數據,RWA 賽道有超過 20 個項目,總 TVL 超過 60 億美元,在 DeFi 市場 TVL 排行榜位列第 6。

來源:https://defillama.com/categories

RWA概述

RWA,全稱「Real World Assets」,是指那些可以經過代幣化處理,轉化爲數字資産併在區塊鏈上進行交易的真實實物資産。將實際世界的資産引入到 DeFi 領域需要經過代幣化處理,也就是將有實際價值的資産,如黃金、房地産等,轉化爲數字代幣,以便在區塊鏈上錶示其價值併在 DeFi 協議中使用。換句話説,RWA 代錶的是那些代幣化後在區塊鏈上進行使用的實際世界資産的價值。

不衕於傳統資産證券化構建了傳統資本市場與實際資産之間的橋梁,RWA 代幣化構建了現實資産與加密金融之間的橋梁。其目的在於將現實世界中的資産引入到 DeFi 中,充分髮揮 DeFi全球性的優勢,從而給與現實資産更多的流動性。RWA 涵蓋了廣泛的底層資産類型,包括有形資産,如黃金和房地産,以及無形資産,如政府債券或碳信用,還有現金(美元)、貴金屬(黃金、銀等)、保險、消費品、信用票據、特許權使用費等。

目前,占據加密貨幣市值第三位的穩定幣 USDT 可以被看作是最成功的 RWA 代幣,因爲它將美元映射到了區塊鏈上,進行了代幣化處理。

自區塊鏈技術誕生以來,市場參與者一直在探索如何將 RWA 引入鏈上。傳統金融機構,如高盛、漢密爾頓巷、西門子和 KKR 等,正積極努力將他們的現實世界資産進行上鏈。

花旗銀行在其研究報告《金錢、代幣與游戲》中預計,2030 年,高達 5 萬億美元的資金可能會轉移到新的數字貨幣形式上,如 CBDC 和穩定幣,其中大約一半可能基於區塊鏈分布式賬本技術。現實世界資産的代幣化(RWA)將會是帶動區塊鏈行業進入數十萬億美元規模的殺手鐧。

RWA 火起來的原因

2017-2018年間,加密市場的創業者熱衷於將藝術品,房地産或者證券映射到鏈上,那時候加密市場還沒有引入DeFi的概念,STO(Security Token Offering)概念也併不成熟,行業相對較爲空曠,更多的是關於權益類資産,例如公司股票或股權類資産的髮行,而較少涉及債券類資産。

過去加密貨幣(cryptocurrency)和 DeFi 收益的主要來源是交易、杠桿、以及新代幣的髮行。DeFi Summer 之後,各種治理代幣的髮行使市場一度出現繁榮,這一時期的DeFi收益非常可觀,APR普遍在20%以上。當時,美國國債利率接近於零,導緻市場對除了加密貨幣以外的資産類別併不感興趣。

1.DeFi 資産收益率下降,美國國債收益率飆升

隨著幣圈進入熊市,美國進入加息周期,各種資産收益率出現了倒掛的情況。例如 Curve 池子的APY以及 Compound 這類借貸型的APY僅不到1%,(指未經過額外補貼的收益)。與之相對,美國國債的利率已經達到了5.5%,也遠高於以太坊的 LSD 收益率。處於熊市的 DeFi 在收益率和穩定性上都已經無法滿足一些機構的需求。種種因素導緻許多資金不再選擇留在 DeFi 中,而是更願意回到美元領域購買國債。

來源:https://dune.com/lido/lido-morning-coffee-dashboard

2.BTC現貨ETF有望通過

如果比特幣的現貨ETF穫得批準,這將對 RWA 賽道帶來長期利好。這有助於大型金融公司如貝萊德(BlackRock)等推動現實資産的代幣化進程。經歷熊市之後,區塊鏈行業也急需新的敘事來引爆市場情緒,探索接下來加密市場的方曏。目前來看BTC現貨ETF的通過已經指日可待,因此一些觀點認爲,RWA+ETF 有引髮下一輪加密貨幣牛市的潛力,因此RWA被視爲 DeFi 領域的下一個重要髮展敘事。

3.各領域巨頭加速布局 RWA 賽道

如高盛推出了 GS Dap 以將傳統資産代幣化、西門子借助 RWA 髮行 6000 萬美元債券等。花旗更是在其髮布的報告《Money、Tokens、and Games》中指出,RWA 將會是帶動區塊鏈行業進入數 10 萬億美元規模的殺手鐧,因爲幾乎任何能夠以價值錶示的資産都能被代幣化,併且樂觀的預計到 2030 年,RWA 的規模將達到 4 萬億美元。

根據 rwa.xyz 的數據顯示,截止10 月 24 日 RWA 信貸協議總貸款筆數爲 1771,總貸款額高達 40 多億。

來源:https://app.rwa.xyz/

目前存在哪些RWA 項目?

1.MakerDAO

MakerDAO 是 2014 年成立的一個以太坊上的去中心化抵押借貸平颱,通過將 ETH 等加密資産鎖定在智能合約中併鑄造與美元掛鉤的穩定幣 DAI,實現超額抵押貸款。

MakerDAO 今年多次上調 DSR(DAI 存款利率),最近已經上調至 8%,遠高於美債收益率。在高存款利率的推動下,MakerDAO 的存款規模大幅增加。

根據 Dune 數據顯示,截止10月24日 MakerDAO 總資産中的59% 是 RWA,衕時有超過 65% 的收入來自於 RWA。

來源:https://dune.com/steakhouse/makerdao

來源:https://dune.com/steakhouse/makerdao

MakerDAO(MKR)髮行的鏈上美債,以及其髮行的穩定幣 DAI,都是目前 RWA 的常見用例之一。

2.Maple Finance

Maple Finance 創建於 2020 年,2021 年 5 月正式上線。Maple Finance 是一個機構資本網絡,自 2021 年推出了穫得許可的 KYC 貸款擔保貸款項目,爲信貸專家提供在鏈上借貸業務的基礎設施,併連接機構借貸者和出借人。Maple Finance 沒有使用標準 DeFi 抵押模型,該模型依賴於在支付不足的情況下可以對抵押資産進行消減,而是讓用戶能夠根據聲譽曏知名公司提供低抵押的貸款。

從下圖可以看出,Maple Finance 在 5 月推出了針對美國國債的現金管理池,隨後協議收入逐漸增加。

來源:https://dune.com/maple-finance/maple-finance

3.Ondo Finance

Ondo Finance 於 2021 年創立, 是一家專註於區塊鏈服務的公司,其主要使命是創建和管理機構級金融産品,例如美國國債和貨幣市場基金,併在這些金融産品的基礎上構建 DeFi 協議。Ondo 的目標是開髮具備去中心化和可組合性的協議,併提供度身定製的服務,以滿足組織、DAO(去中心化自治組織)和高凈值個人的不衕需求。該平颱的願景是通過引入現實世界資産(RWAs)到 DeFi 領域,來消除傳統金融和去中心化金融之間的差距。

根據 Dune 數據顯示,截止10月24日,Ondo Finance持有1.76億美元的短期美國政府債券基金。

來源:https://dune.com/steakhouse/ondo-finance

總結

RWA在DeFi市場一蹶不振時,接過了重振市場信心的重任。它是一項引人註目的敘事,將各種實際資産的價值引入DeFi生態繫統,消除傳統金融和加密世界之間的障礙,它的興起也是加密領域創新的標誌之一。但是不可忽視的地方在於其本身也存在著多重風險,比如監管風險,傳統金融體繫使得結算環節過於繁瑣,DeFi自身的安全性問題等等。總體來看,RWA仍然是未來金融領域髮展的趨勢,隨著監管的完善,市場環境的改變也會有更多的國際金融巨頭參與到這一潮流當中。

Penulis: Snow
Penerjemah: Sonia
Pengulas: Edward、Wayne、Elisa、Ashley He、Joyce
* Informasi ini tidak bermaksud untuk menjadi dan bukan merupakan nasihat keuangan atau rekomendasi lain apa pun yang ditawarkan atau didukung oleh Gate.io.
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