Kripto piyasasının evrimindeki itici güç, token ekonomik inovasyon, akıllı sözleşmelere dayalı algoritmik atılımların son on yılda önemli bir rol oynamasıdır. Bitcoin'e dayalı erken token uzantıları oldukça sınırlıydı ve o zamanlar teknoloji ve anlatı eksikliği, token ihraç etme konusunda engeller yaratmıştı. Ethereum'un akıllı sözleşme ekosistemi yükselmeye başladığında, bazıları akıllı sözleşmeleri token ihraç modelleriyle nasıl birleştirebileceklerini araştırmaya başladı. Bağlanma Eğrisi, zincirdeki ilk algoritmik inovasyonlardan biri olan, token ekonomisi ve token mühendisliği üzerinde derin etkileri olan bir mekanizmadır. Bu makalede, temel kavramlarını inceleyeceğiz ve birkaç pratik kullanım durumunu analiz ederek rolünü yansıtacağız.

Sabit Arz'dan Dinamik Arz'a

Erken token dağıtım modelleri merkezileşme ve kaos ile işaretlendi. Projeler, basit bir beyaz kağıt ve bir sunum dosyasından başka bir şeye ihtiyaç duymadan başlatılabilirdi. Roadshow'larda dolaşırken ve karşılığında büyük token yatırımları alırdı. Ancak bundan sonra ne oldu? Merkezileşmiş token modelleri sonunda fiyat çöküşlerine neden oldu ve düzenleme olmadan ortaya çıkan pazar rekabeti çöktü.

Bu jeton ihraç modellerine geri dönüp baktığımızda, birçok kişi bu erken yaklaşımların belirli özelliklerinin pazarın büyüme potansiyelini sınırladığına inanıyor:

Merkezileşme: Token ihraç ve ticareti çoğunlukla merkezi borsalar aracılığıyla gerçekleşti.

Tek Varlık: Ekosistemler arasında sınırlı bir bağlantı vardı ve bireysel blok zincirleri genellikle tek varlık dolaşımını ele alırdı (USDT hariç, Bitcoin'in OMNI katmanı aracılığıyla dolaşır).

Likidite Sınırlamaları: Proof of Work (PoW) sistemlerinin yaygın kullanımı, uzun blok onaylama sürelerine neden oldu, bu da zincir üzerindeki transferleri sınırladı ve likiditeyi azalttı.

Sabit Arz İhracı: Sabit arzlı jetonları kullanan projeler, yalnızca başlangıç tahsisleri veya uzlaşma katmanları aracılığıyla dağıtılabilirdi. Bu katı jetonomi, değişen piyasa koşullarına uyum sağlayamadı ve projelerin manipülasyonuna olanak tanıyarak aşırı şişirilmiş jeton değerlerine katkıda bulundu. Bu sorunlar, piyasanın sürdürülebilir büyümeyi başaramamasının nedenlerinden biri oldu.

2017 yılında, eski Consensys sosyal mühendisi Simon de la Rouviere, grupların ortak bir hedef (ve çıkarlar) etrafında koordine olmalarına ve birlikte yarattıkları değerden yararlanmalarına olanak tanıyan bir "küratörlü pazar" sistemi önerdi. Ethereum'un akıllı sözleşme çerçevesi üzerine inşa edilen bu sistem, temel katmandaki protokoller arasında birlikte çalışabilirlik sağladı. Özünde, belirli bir varlığın piyasalaştırılmasıyla ilgilenen kişilerin bu piyasayı zincir üzerinde otomatik olarak oluşturmasını sağlayan "otomatik koordinasyon" fikri vardı. Bağlanma Eğrisine dayanan sürekli token modeli, sürtünmesiz, aracısız bir katılım modeli oluşturma fikrinden doğdu.

Simon, sürekli bir jeton modelinin birkaç temel özelliğini belirtti:

Tokenlar, önceden tanımlanmış bir algoritma tarafından belirlenen fiyatlarda ETH (veya diğer tokenlar) kullanılarak basılır.

Token fiyatı dolaşımda olan token sayısına bağlıdır (örneğin, bir tokenın fiyatı = arz²).

Bu jetonların amacı, ağ işlemleri veya hizmetleri sırasında "yakılmaktır". Jetonlar kullanıldıkça arz azalır, basım maliyeti düşer ve jetonların sadece dağıtım için kullanılmadığından emin olunur.

Bu model, Bağlanma Eğrisi'nin yeni, merkezi olmayan bir jeton ihraç yaklaşımı sunduğunu ve uygulamalara arzı yönetmek için daha esnek bir yol sağladığını göstermektedir. Bundan sonra, bu algoritmaların pratikte nasıl işlediğini analiz etmek için birkaç gerçek dünya kullanım durumunu keşfedeceğiz ve Bağlanma Eğrisi'nin potansiyel gelecekteki uygulamalarını tartışacağız.

Kürasyon

Bağlanma Eğrisi için temel kullanım durumlarından biri, Simon'ın ilk olarak hayal ettiği gibi, kürasyonda. Önceki kürasyon sistemlerinde, zayıf organizasyonel koordinasyon ve yetersiz bilgi gibi sorunlar yaygındı. İki proje üzerine daha yakından bakalım.

Okyanus Protokolü

Ocean Protocol, yapay zeka verilerinin açık değişimini kolaylaştırmak amacıyla tasarlanmış merkezi olmayan bir veri paylaşım protokolüdür. Bu sistemdeki token ekonomisi, ilgili veri ve hizmetlerin maksimum düzeyde bulunabilirliğini amaçlar. Geleneksel seçkin pazarlarda, katılımcılar genellikle katılımlarını varlık alıp satın alarak belirtirler. Ocean, bu adımı gerçek hizmet sağlama işlemlerine bağlayarak, bunları gerçekleştirir ve bu duruma 'seçkin kanıtlar pazarı' adını verir.

Bu piyasada, her veri kümesi kendi "damla" bağlanma eğrisi ile temsil edilir. Eğri üzerinde, kullanıcılar belirli veri kümelerine token yatırarak blok ödülleri kazanabilir (veri kümelerine özel token yatırarak ve bunların kullanılabilirliğini artırarak) veya tokenlerini geri çekebilirler, yatırılmış "damlalar" kullanıcı ilgisinin göstergeleri olarak hareket eder.

Projenin hikayesinden token ekonomik modeline kadar, veri kümelerinin küratörlüğün ilk aşamalarında eşit tanınırlık kazanmasını sağlamak için projenin istikrarlı bir ilk token akışına ihtiyacı olduğunu görüyoruz. Veri kümesinin kullanılabilirliği arttıkça, geç gelenlerin katılması daha maliyetli hale gelir ve tek bir veri kümesi üzerinde aşırı fikir birliği konsantrasyonunun önünde bir engel oluşturur. 500 "damlacıktan" sonra, token basmanın toplam maliyeti doğrusal olarak artar.

Basitçe, veri kümesinin değerini erken tanıyan kullanıcılar, Bağlanma Eğrisi aracılığıyla bu veri kümesine yatırım yapabilir ve daha sonra kar elde edebilir, böylelikle kürasyon işlevini yerine getirebilir. Bununla birlikte, bu eğri, token satın alma/satma ve temsil ettikleri yapay zeka veri kümelerinin kullanılabilirliği arasında bir gecikme olduğundan ve bu veri kümelerinin kullanılabilirliği her zaman garanti edilmediğinden, bu veri kümesi hâlâ kürasyon sürecinde biraz basit kalmaktadır, bu nedenle kullanılabilir verileri taramak için ek mekanizmalar gereklidir.

Melek Protokolü

Delphi Digital, bilinen bir araştırma enstitüsü, Terra üzerine inşa edilmiş bir yardım protokolü olan Angel Protocol için bir token ekonomi modeli geliştirdi ve Bağlanma Eğrisi kullandı. Angel Protocol, bağışçılar, yardım kuruluşları ve hayırseverler (hayırsever pazarında küratör olarak hareket eden HALO token sahipleri) olmak üzere üç ana katılımcıya sahiptir. Amaç, hayırsever bağışlarını Bağlanma Eğrisi ile birleştirerek ilgili hayır kurumlarının uzun vadeli sürdürülebilirliğini artırmaktır.

Bu modelde, tokenomics, kürasyon, bağış ve yönetim gibi eylemlere teşvik etmek üzere tasarlanmıştır, zamanla paydaş katılımını teşvik etmektedir. Kürasyon için Bağlanma Eğrisi kullanan başka bir proje olan The Graph'tan ilham alan Delphi, bir token kürasyonu kaydı oluşturdu. Bu sistem, kullanıcıların staking havuzlarına katılmasına ve belirli hayır kurumlarının paylarını oluşturmasına olanak tanır. Eğri, HALO tokenleri ile hayır kurumları payları arasındaki değişim oranını belirler, küratörler en faydalı hayır kurumlarını destekleyerek getirilerini maksimize etmeyi amaçlar. Bağlanma Eğrisi, token alışverişleri arasında karları dağıtmaya yardımcı olur, ek paylar ya da payların yakılmasını belirler.

Değer akışı perspektifinden, hayır kurumu bağış fonundan elde edilen karlar, pay dağıtımları (%90) ve protokol ücretleri (%10) arasında bölünür. Hisse senetlerinin %75'i hayır kurumlarına giderken, %25'i uzun vadeli nakit akışı sürdürülebilirliğini sağlamak için bağış fonuna yeniden yatırılır. Protokol ücretleri, DAO (protokolün yönetim organı) ve HALO sahipleri arasında paylaşılır.

Bağlanma eğrisi, token sahiplerine birden fazla gelir akışı sağlarken (pasif katılım, protokol kazançları ve hatta erken yönetim hakları dahil olmak üzere) güçlü bir mekanizma sunarak yardımsever nedenler için sağlam bir ekonomik çerçeve oluşturur. Küratörler, pazarda yalnızca en hak eden yardım kuruluşlarının yer aldığından emin olabilir ve Bağlanma Eğrisi sürdürülebilir bir ekonomik yapı oluşturmaya yardımcı olur.

Özet

Yukarıdaki analiz üzerinden, Bağlanma Eğrisinin kürasyon alanındaki rolünü özetleyebiliriz:

Doğal token tabanlı sıralama: Piyasa odaklı token fiyatları, kullanıcı tercihleri ve sistemdeki özenle seçilmiş varlıkların durumu hakkında bilgi sağlar.

Erken piyasa teşvikleri: Dinamik arz gerçek zamanlı fiyatlandırma teşvikleri oluşturur, bu da erken katılımcılara gelecekteki protokol kullanım durumlarında değerli bir avantaj sağlar.

Sağlıklı değer akışı: Her satın alma, somut varlık depolamasına karşılık gelir, organik varlık değerlenmesi ve potansiyel dağılımlar, protokol için pozitif nakit akışı sağlar.

Bağlanma eğrisi genel olarak kürasyon uygulamaları için ideal bir piyasa ortamı sunar ve protokol büyüme eğrilerini yönlendirmede merkezi bir rol oynar.

Algoritma Kontrolü

Bağlanma Eğrisi, on-chain mekanizmalarındaki bir yenilik olarak, birkaç protokoldeki algoritmanın temel bir parçası haline gelmiştir. Aşağıda, on-chain sigorta ve stablecoinlerin alanlarından iki örneği analiz edeceğim.

Nexus Mutual

Nexus Mutual, on-chain sigorta alanında öncülerden biri olarak, protokol içinde sigorta satın alma ve sigorta üstlenme hizmeti sunan karşılıklı sigorta alternatifini tanıttı. Üyeler, NXM token karşılığında karşılıklı havuza fon sağlayabilir, NXM'lerini teminat olarak kullanarak sigorta risklerini değerlendirebilir ve ödül kazanabilir.

Protokoldeki temel bir parametre, genellikle MCR% olarak anılan protokolün genel fon oranıyla ilgili Minimum Sermaye Tabanı (MCF) ile ilgilidir. Zincirde karşılıklı sigortanın sürdürülebilir gelişimi için, öz sermaye jetonu (bu durumda NXM) ile protokol içindeki toplam öz sermaye arasında organik bir büyümeyi mümkün kılan bir ilişki olmalıdır. Başlangıçta, MCF yönetim aracılığıyla belirlendi. Ancak 2019'un Kasım ayında, topluluk MCF düzenlemesini otomatikleştirmeye oy verdi. MCR% 130%'u aştığında, MCF otomatik olarak %1 artacaktı.

Ekip bu değişimi modelledi ve sabit bir MCF altında, genel büyüme eğrisi oldukça yavaştı. Ancak MCF lineer olarak artmaya başladığında, büyüme oranı hızlandı. Bu, bileşik Bağlanma Eğrisi'nin çekiciliğini sergiliyor - birden fazla protokol göstergesi token büyümesiyle uyumlu olduğunda, hızlı token değerlenmesi sağlar.

Fei

FEI, geçmişteki on-chain yeniliklerden dersler çıkaran bir kez popüler bir algoritmik istikrarlı bir coindir. Kullanıcılar FEI'yi zincir üzerinde satın aldığında veya sattığında, algoritma token'in pimi ayarlayacaktır.

Bir protokol tarafından kontrol edilen değer (PCV) oluşturmak ve yeni talebi kabul etmek için, matematiksel adillik nedeniyle Bağlanma Eğrisi mükemmel bir çözüm haline geldi. Özellikle, tampon bölgenin dışındaki fiyatlar Bağlanma Eğrisi aracılığıyla damgalama yoluyla dengeleyebilir, bu da tek yönlü bir alım eğrisi olarak çalışır. Genel PCV finansmanı ve dağıtımı için, diğer tokenlarla fiyatlandırılan Bağlanma Eğrileri aracılığıyla ek fonlar toplanabilir ve ardından doğrudan on-chain protokollere dağıtılabilir. Örneğin, protokol başlatıldığında, Uniswap ETH-FEI likidite havuzuna dayalı benzersiz bir eğri oluşturuldu ve daha sonra birden fazla DeFi protokolü için likidite eklendi. Her Bağlanma Eğrisi, belirli bir protokolün likiditesine bağlanır ve bu esnek tasarım, PCV'nin yaratıcı bir şekilde dağıtılmasına ve gelecekteki DeFi protokolleriyle entegre edilmesine olanak tanır.

Maalesef, FEI'nin stabilcoin için sınırlı kullanım durumları nedeniyle benzersiz mekanizmaları sonunda kullanıcıları hapsetti ve 'su hapishanesi' olarak adlandırıldı. Sonuçta, protokol Rari Capital ile birleşti ancak bir hack saldırısıyla karşılaştı ve hayal kırıklığına neden oldu. Ancak bu öncesinde, FEI Ondo Finance ile işbirliği yaparak Liquidity-as-a-Service (LaaS) başlatmak için çalıştı ve kısmen vizyonunu gerçekleştirdi. Bağlanma Eğrisi, PCV yapısının önemli bir faktörü olarak, o yıl DeFi'nin büyümesine önemli ölçüde katkıda bulundu.

Özet

Bağlanma Eğrisinin en güçlü yönlerinden biri, kullanıcıların erken büyümeden doğrudan yararlanabilmesi ve eğri diğer protokol göstergeleriyle entegre edildiğinde sinerjik etkiler yaratarak büyümeyi artırmasıdır. Nexus Mutual'da, stake değeri arttıkça token büyümesi katlanarak artar. FEI'de Bağlanma Eğrisi, diğer DeFi protokolleriyle işbirliğini teşvik ederken istikrarlı protokol girişlerini destekler. Ayrıca, Bağlanma Eğrisi tarafından sunulan "tamamen zincir üstü yönetişim" doğası gereği sürdürülebilirdir - akıllı sözleşmeler kendilerini halı çekmez.

Almak büyümek anlamına mı gelir?

Altyazı önerdiği gibi, her zaman alım yapmak büyümeye mi yol açar? Friend.tech ve pump.fun'a bakalım. Her ikisi de Bağlanma Eğrisini ustalıkla kullandı, ancak sonunda ne oldu? Birisi eğriyi sosyal ağlara diğeri de memelere uyguladı. Her ikisi de kendi alanlarında önemli başarılar elde etti, ancak sürdürülebilirlik ve dışsallıklar ortadan kaybolmuş gibi görünüyor. Geçmişin hatalarını tekrarladığımızı hissettiriyor.

Neden? Hadi Bağlanma Eğrisi'ni sadece bir jeton ihraç aracı olarak kullanan projelerin özelliklerini tekrar ziyaret edelim:

Kaotik ihraç: Açık eğri piyasası, herkesin ilk ihraççı olmak istemesi nedeniyle dağınık bir uzlaşmaya yol açmıştır. Pump.fun lansmanlarının başarı oranına bakın, anlayacaksınız.

Değer Akışı Yok: Token ihraçının tek kullanım durumu olduğu projelerde, değer akışını tartışmak anlamsız hale gelir.

Hadi eski bir soruya dönelim: kripto alanı her zaman bir sonraki milyar kullanıcıyı arıyor, ancak gerçek kullanım durumlarını bulmak her zaman zorluklarla dolu olmuştur. İroni şu ki, token ekonomisi bunun önüne geçmek için oluşturulmasına rağmen, gerçek kullanım durumlarını bulmada her zaman zorluklarla karşılaşıyoruz.

Kripto'nun güçlü yönlerini listeleyecek olursak, token ekonomisi şüphesiz en önemlisidir. Gerçek dünya kullanım durumları, tokenomics için çıkış noktasıdır.

İşte vurgulamak istediğim bazı potansiyel kullanım durumları:

Daha adil (doğal) yönetim: Yönetim göstergelerini satın almak ve satmak, doğrudan oy kullanmaktan daha sezgisel olabilir (tahmin piyasası mantığına benzer şekilde).

Merkezi olmayan varlık destekleme: NFT'ler veya diğer jetonlar için Bağlanma Eğrileri merkezi olmayan dağıtımı ve otomatik değer üretimini sağlayabilir. Gerçek dünya varlıklarına (RWA) uygulandığında bu teminat oranlarını garanti edebilir.

Protokol büyümesi: TVL, getiri veya puanları Bağlanma Eğrisi ile birleştirirseniz ne olur? Eğrinin büyümesi, alt metriklerde kesinlikle bir uçan tekerlek etkisi tetikler.

Tabii ki, tokenomikler için olanaklar bunun ötesine geçiyor ve gelecekte daha fazla yenilikçi kullanım örneği görmeyi dört gözle bekliyorum.

Feragatname:

1. Bu makale [den yeniden gönderildiForesight Newsorijinal başlık altında “Kırılmaz Üçgeni Kırmak: Web3 Oyunlarının İdealleri ve Gerçekliği.” Telif hakkı orijinal yazar, [Pzai]'ye aittir. Bu yeniden yayınla ilgili herhangi bir itiraz varsa lütfen iletişime geçinGate Learn ekibi, ve ilgili sürece göre derhal bununla ilgilenecekler.

2. Uyarı: Bu makalede ifade edilen görüşler yazarın kendi görüşleridir ve yatırım tavsiyesi olarak kabul edilemez.

3. Bu makalenin diğer dil versiyonları Gate Learn ekibi tarafından çevrilmiştir ve uygun referans olmadan kopyalanamaz, dağıtılamaz veya çalınamaz.Gate.io.