¿Es OHM el salvador de DeFi u otra espiral de muerte?

- OHM es una especie de stablecoin algorítmica, que realiza la estabilidad del valor de OHM a través de la emisión y recompra adicional y el mecanismo de descuento de bonos basado en el protocolo.

- El rápido ascenso y el exitoso modelo de OHM ha atraído a muchos seguidores, convirtiéndose así en una plantilla para un gran número de bifurcaciones / proyectos de imitación.

- Hoy en día, para muchos, OHM y otras DeFi 2.0 se han convertido en "Ponzi". En definitiva, sigue siendo un problema de liquidez y respaldo.

¿Qué es OHM?

OHM es el nombre del token del protocolo OlympusDAO. Es una moneda de reserva de libre flotación respaldada por una cesta de activos, que se centra en el crecimiento de la oferta en lugar de la apreciación del precio. OlympusDAO espera que OHM pueda actuar como una moneda y mantener su poder adquisitivo independientemente de las fluctuaciones del mercado.

OHM es teóricamente una stablecoin algorítmica, pero su precio, al que está anclado, son los activos de su cesta de activos. A diferencia de otros modelos de stablecoin dual token (stablecoin + token de gobernanza), OHM juega el papel de dos tokens, y realiza la estabilidad del valor de OHM a través de la emisión adicional y el mecanismo de recompra y descuento de bonos basado en el protocolo.

En comparación con Tether y USDC, OHM intenta convertirse en la primera stablecoin descentralizada, lo que tiene un significado extraordinario, significa que se convertirá en el ancla de todas las criptodivisas y mantendrá el poder adquisitivo a largo plazo y estable en el caso de desacoplamiento de la moneda fiduciaria.

Se trata de apoyar cada token OHM mediante la adopción de un DAI (stablecoin USD = 1 USD), lo que significa que el valor de OHM puede aumentar en función del precio intrínseco de 1 DAI. Esta parte de libre flotación está completamente impulsada por el mercado. Este no es el caso de Tether o USDC, porque están anclados a 1 USD.

¿Qué es el imitador de OHM?

En 2021, cuando el protocolo DeFi 2.0, liderado por OlympusDAO, volvió a impulsar el DeFi, apareció un gran número de imitadores de OlympusDAO en cada cadena. Sin embargo, con la debilidad de la tendencia de Bitcoin, el precio del token OHM de OlympusDAO también cayó de un máximo de aproximadamente 1400 dólares a aproximadamente 60 dólares, lo que representa una disminución de casi el 96%.

La imitación es la forma más alta de expresión de aprobación o adulación. En el ámbito de las criptomonedas, la imitación se manifiesta como la bifurcación o imitación del código base de un proyecto, es decir, un imitador. El rápido ascenso y el exitoso modelo de OHM han atraído a muchos seguidores, y su sistema se ha convertido en una plantilla para muchos proyectos bifurcados/imitados. Su sistema inteligente de compartir la liquidez del protocolo con una comunidad fuerte y su organización DAO han inspirado a muchos a lanzar sus proyectos de imitación.

La "innovación" de OHM

La característica revolucionaria de Olympus es la introducción del concepto de "liquidez propiedad del protocolo", lo que significa que cada OHM apostado puede obtener un interés compuesto en forma de OHM adicional a través de la tesorería que posee y protege su comunidad.

La tesorería puede vender bonos de OHM con descuento para introducir liquidez y crear beneficios para la comunidad. Si el precio de negociación del OHM es superior a su valor intrínseco, el Tesoro venderá nuevos bonos del OHM a un precio de descuento a cambio de DAI, aumentará las reservas y distribuirá la mayor parte de los beneficios a los apostantes. Si el precio de negociación del OHM es inferior a su valor intrínseco, el Tesoro utilizará su capital líquido para comprar OHM, reducir la oferta de OHM y, en teoría, aumentar el precio del OHM.

Hay una interesante teoría de juegos detrás de si los participantes mantendrán OHM, bonos o venderán su OHM.

Apuesta: es la acción más beneficiosa para todos los participantes de Olympus, porque ayuda a aumentar el valor del OHM. Crea una presión de compra positiva a través de la compra inicial de tokens, y su escasez aumenta porque la oferta está bloqueada.

Bono: es positivo en términos netos, aunque no tanto como la estaca, porque proporciona activos para la tesorería de Olympus, aunque no se puede comprar directamente para aumentar el valor de OHM.

Venta: OHM considera que la venta es neta negativa porque presiona a la baja el precio de OHM, lo que puede animar a otros participantes a vender sus tokens.

Equilibrio de Nash y espiral de la muerte

Hay dos razones principales por las que OHM puede alcanzar un rendimiento ultra alto. El primer factor es el interés compuesto. El fondo de apuestas de OHM no requiere que los inversores retiren la rentabilidad y vuelvan a apostar. OHM reinvierte cada 8 horas. El segundo factor es su modelo económico especial. Como se mencionó anteriormente, cuando el precio de OHM es superior a 1 dólar, OHM entrará en el modo de inflación, y una parte del OHM inflado se utilizará como la fuente de retorno del pool de apuestas.

En este proceso de juego, debido al modelo económico "completo" de OHM y a su altísimo rendimiento, independientemente de la elección de la estrategia de la contraparte, el operador siempre puede elegir una estrategia determinada. Si la estrategia de cualquier participante es óptima cuando se determinan las estrategias de todos los demás participantes, entonces la combinación se define como Equilibrio de Nash.

Olympus realiza el Equilibrio de Nash a través del pool (3,3). En pocas palabras, como el OHM tiene un rendimiento ultra alto después de participar en la apuesta, y mientras todo el mundo apueste, habrá menos OHM líquido en el mercado, por lo que el precio del OHM subirá, el protocolo seguirá inflando después de la subida, y el rendimiento aumentará. Por lo tanto, los titulares de OHM en el mercado optarán por apostar en lugar de vender. Por eso, cuando se lanzó el OHM, su precio subió mucho, y su precio más alto superó los 1300 dólares.

Pero lo más importante es que el Equilibrio de Nash no sólo tiene el punto de equilibrio (3, 3), sino también el punto de equilibrio (-3, -3), que a menudo se llama la "espiral de la muerte" en el espacio criptográfico.

Piénsalo. Si el precio de OHM puede seguir subiendo, entonces todo está bien. Pero si el continuo descenso del precio del OHM lleva al debilitamiento de la capacidad de emisión adicional bajo el protocolo, la reducción del rendimiento del OHM apostado, el volumen apostado del OHM también disminuirá, y el aumento de la oferta del OHM en el mercado llevará aún más a la disminución del precio.

Este proceso ocurrirá rápidamente, y el punto inicial de activación o el rango de disminución del precio no necesita ser muy grande, lo que puede llevar a una espiral de muerte, porque las personas que participan en el juego de los tambores y las flores no saben la verdad del esquema Ponzi, pero todos confían en que no serán los últimos. Hay gente inteligente en todas partes, y la gente inteligente siempre corre muy rápido, provocando una serie de reacciones en cadena eventualmente.

El precio de OHM alcanzó un pico de aproximadamente 1350 dólares en octubre de 2021. En las semanas posteriores a su pico, el precio del OHM se ha reducido a la mitad de forma continuada. A partir del 26 de julio de 2022, el precio del OHM es de aproximadamente 65 dólares.

Hoy en día, para mucha gente, OHM y otras DeFi 2.0 se han convertido en "Ponzi". En definitiva, sigue siendo un problema de liquidez y de respaldo.

Al principio, OHM quería ser una stablecoin descentralizada para el ahorro, pero a diferencia de todo tipo de stablecoins que están ancladas a monedas fiduciarias, OHM no está anclada a otros activos, sino que realiza la estabilidad del precio mediante el establecimiento de enormes ahorros. Pero de hecho, podemos ver que el mercado de criptomonedas nunca ha pagado por las características de OHM. No importa lo que el equipo haya intentado, no logró encontrar un escenario de aplicación para OHM que pudiera popularizarse a gran escala. Debido a que OHM no se caracteriza por su liquidez, se ha convertido en un juego especulativo para los titulares, es decir, una vez que los titulares ganan lo suficiente, desbloquean la oferta y se retiran.

Por otra parte, el método de OHM para establecer los ahorros es también muy diferente al de las stablecoin de algoritmos. OHM no tiene un mecanismo de redención. Cuando los usuarios acuñan OHM a través de bonos, no hay manera de redimir sus activos con OHM. En otras palabras, los ahorros absorbidos por el protocolo no se utilizan para el endoso directo de OHM, y el proyecto sólo se compromete a recomprar cuando el precio de OHM cae a través del "endoso del protocolo", a fin de asumir los riesgos para los titulares. Pero todos sabemos que este supuesto " endoso protocolario " nunca se ha producido.

Conclusión

OlympusDAO, un modelo económico novedoso, recibió mucha atención del mercado en la fase inicial de desarrollo del proyecto. Los buscadores de beneficios y los proyectos con diversas banderas de innovación lo consideran el salvador del DeFi 2.0. En general, OHM es un experimento financiero extremadamente ambicioso, no sólo en el campo de las stablecoins y criptomonedas de algoritmos, sino que también quiere ser el único guardián en el mundo de las criptomonedas y el mundo real.

Utiliza la teoría de los juegos económicos para garantizar que los fondos de la tesorería sean siempre superiores a los fondos que hay que pagar. Realmente suena un poco misterioso. Al fin y al cabo, cuando llega el cisne negro, no hay ninguna diferencia esencial entre utilizar la teoría de los juegos para atar la naturaleza humana y utilizar Mantis como carro.

Actualmente, el precio del token de Olympus ha caído desde el pico de 1400 dólares hasta los 65 dólares, y el volumen de negociación también está disminuyendo en general. Por lo tanto, si OHM puede "salvar" a DeFi de nuevo en el futuro ha caído en una espiral de muerte. Tendremos que esperar y ver.

Autor: Gate.io Observador: Byron B. Traductor: Jose E.

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